正保遠程教育17年營收再增長：網絡課火爆支撐1.31億美元收入

作為互聯網+教育概念股，正保遠程教育（CDEL.DL，下稱正保教育）的營收增長仍在持續。

正保教育日前披露的截至2017年9月30日的2017財年第四季度及全年的財務狀況顯示，其四季度及全年的營收均較去年出現正增長。

財報顯示，正保教育2017財年四季度實現凈收入4,170萬美元，比去年同期的3,820萬美元增長了9.1%；而2,520萬美元的毛利潤則與去年同期持平；2017財年，正保教育的凈收入達到了1.31億美元，比2016財年的1.175億美元增長了11.4%。

筆者發現，網絡課程收入的明顯增勢成為了正保教育營收持續增長的重要發動機；而正保教育則表示，未來將進一步豐富課程產品和內容，以實現遠程教育服務范圍的擴容。

網絡課程收效明顯

正保教育財報顯示，其在2017財年第四季度及全年再度實現營收上的增長。

“我很高興地公布公司2017財年第四季度收入實現同比增長9.1%，處于預期范圍內的上限，主要由于會計領域課程收入的持續強勁增長以及模擬學習軟件銷售收入的大幅增長。” 公司董事長兼CEO朱正東表示。

不過其利潤卻較上年出現一定程度的縮水。事實上，這與年內會計從業考試突然暫停有關，也對正保教育帶來了一定沖擊。

“第四財季的繳費學員總數同比下降了17.8%，主要由于會計從業資格考試暫停所導致的該課程以及會計繼續教育課程繳費學員人數的下降。若不計入會計繼續教育學員和會計從業資格考培學員人數，我們第四財季的繳費學員總數同比增長28.2%。” 朱正東表示。“雖然受到會計從業資格考試暫停的影響，但我們的網絡課程繳費現金收入依然實現了穩健增長”。

在業內人士看來，政策變化對正保教育業績基本面的影響相對有限。

“今年的確存在政策影響的成分，但這種事件更多具有偶然性，不會對上市公司基本面帶來過多的實質性沖擊。”一位美股分析師表示。“如果是基于中長期的在線教育需求來審視，會計等其他從業培訓的剛性需求仍然是存在的，這也是支撐公司合理估值的原因。”

筆者發現，網絡課程的確已成為了正保教育營收增長的重要支柱。數據顯示，網絡課程繳費現金收入為2,230萬美元，比去年同期上漲了20%。

“2017財年第四季度實現同比增長22.2%，主要由于會計領域網絡課程繳費現金收入在2017財年第四季度實現同比增長29.9%。”

而據筆者獲悉，網絡課收入在2018財年正在表現出更大的增長力。

“我很高興地宣布，自2018財年第一季度開始至上周末，公司網絡課程繳費現金收入同比增長超過了50%，為2018財年的業務奠定了良好開端。” 朱正東透露。

“互聯網支付、電商是1.0時代，主要是產品；互聯網教育、醫療則是2.0，主要突出在線服務，網絡課程的火爆，一方面說明接受互聯網教育的人越來越多了，另一方面也預示著這個方向將會有更大的商業價值。”一位了解互聯網教育的投行人士表示：“這種商業機會在估值和基本面上都會帶來較好表現。”

擴容產品服務在途

事實上，正保教育在2017年的并購整合也在推動其職業培訓業務的多元化。

“2017年9月，我們成功完成了此前宣布的以1.92億元人民幣（約2,880萬美元）收購北京瑞達成泰教育科技有限公司(北京瑞達) 40%股權的交易項目。該交易項目與我們在具有增長潛力的教育領域進一步拓展業務的發展戰略一致。” 朱正東表示。

資料顯示，北京瑞達是一家國內領先的國家司法考試培訓機構，在2017年國家司法考試備考期間，北京瑞達與正保緊密協作，實現了超過1.9億元人民幣的收入。

朱正東認為，對北京瑞達的投資，結合正保教育線上學習平臺，將有效提升其在司法教育領域的影響力。

而據筆者獲悉，正保教育還將在上述動作基礎上，對課程產品及內容進行豐富，從而實現服務范圍與場景的擴容。朱正東表示，正保教育將繼續深耕現有領域，利用自身資源來擴大核心考試的課程產品和服務。

“我們的目標是構建行業領先的終身教育體系，并提供最優質的課程內容和差異化的學習方案以滿足廣大學員和企業不斷變化的需求。” 朱正東說，“2018財年已經拉開序幕，我們有信心繼續幫助學員取得理想的學習成果，繼續擴大我們的服務范圍并實現股東價值的最大化。”

上述美股分析師認為，隨著職業教育需求的加速擴大，更多、更廣的職業教育內容有望通過遠程端來實現，而正保教育對于在線教育內容和差異化方案的豐富，將帶來新的收入和利潤點，而這將對其2018財年的利潤帶來明顯支撐。